今年前11個(gè)月，中國進(jìn)口鐵礦石9.7億噸，同比減少0.7％，但進(jìn)口額同比增長33.8％，增加額達(dá)234.8億美元。 。前10個(gè)月，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員精密管企業(yè)利潤總額同比減少34％，減少額為818億元。一漲一跌突顯出鋼鐵行業(yè)從原材料價(jià)格波動(dòng)的角度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的緊迫性和必要性。

在這種情況下，12月9日，大商交易所開通了鐵礦石期權(quán)。當(dāng)天上午，大商交易所舉辦了“鐵礦石期權(quán)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)”。來自中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心，國內(nèi)外精密鋼管工業(yè)企業(yè)，期貨公司，投資機(jī)構(gòu)和鐵礦石期權(quán)做市商的近100人參加了論壇。與會(huì)人士認(rèn)為，鐵礦石期權(quán)的上市將豐富鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的套期保值工具體系，為進(jìn)一步優(yōu)化鐵礦石定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)全面，系統(tǒng)，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理奠定基礎(chǔ)。

期權(quán)上市有利于鋼鐵精密無縫管公司的風(fēng)險(xiǎn)管理

冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任施宏偉在會(huì)上說，自鋼鐵精密光亮管行業(yè)實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來，減少過剩產(chǎn)能的任務(wù)已經(jīng)超出，但可持續(xù)性方面仍存在不足和穩(wěn)定性的好處。據(jù)他介紹，今年前10個(gè)月，中國生鐵產(chǎn)量為6.75億噸，同比增長5.4％；中國粗鋼產(chǎn)量為8.29億噸，同比增長7.4％。 “這表明鋼鐵需求強(qiáng)勁，而增長主要是為了滿足國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需要?！毙枨?，鋼鐵精密厚壁鋼管產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

盡管如此，他說，今年前10個(gè)月鋼鐵的整體價(jià)格下降了，而進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格卻比去年同期增長了36％，鋼鐵公司的效率也大大下降了。 2017年鋼鐵行業(yè)的銷售利潤率為4.8％，2018年的銷售利潤率為6.92％，今年前10個(gè)月降至4.49％，低于2017年的水平。鐵礦石的定價(jià)機(jī)制導(dǎo)致利潤下降。在傳統(tǒng)的長期協(xié)議定價(jià)機(jī)制被打破之后，供求雙方都無法接受的定價(jià)模型，“他說？ ??┱??┹??

施宏偉還強(qiáng)調(diào)，大商交易所鐵礦石期貨上市后，在鐵礦石市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)中發(fā)揮了重要作用。鐵礦石期貨國際化后，期貨市場的參與度進(jìn)一步擴(kuò)大。鐵礦石期權(quán)的上市可以進(jìn)一步降低鐵礦石期貨市場價(jià)格波動(dòng)的幅度和頻率，這有利于利用金融衍生品來控制進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。

嘉吉投資（中國）有限公司金屬部門首席商務(wù)官高陽說，過去幾年中國商品期權(quán)市場的快速發(fā)展既反映了對資產(chǎn)配置的需求，又反映了實(shí)物需求。行業(yè)。衍生產(chǎn)品可以使價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，中國的鋼鐵產(chǎn)量是世界上最大的，占世界鋼鐵產(chǎn)量的53％，并將在未來繼續(xù)增長。鋼鐵行業(yè)是一個(gè)完全競爭的行業(yè)，對風(fēng)險(xiǎn)管理的需求非常大，市場空間非常廣闊。

更多衍生品幫助公司穩(wěn)定增長

鐵礦石期權(quán)的上市為鋼鐵公司和國內(nèi)貿(mào)易公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展提供了新的機(jī)會(huì)。

有關(guān)嘉賓介紹說，在原材料方面，鋼廠的原材料采購和庫存管理需要對沖庫存風(fēng)險(xiǎn)和原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)品和銷售方面，由于原材料，山東精密鋼管生產(chǎn)和銷售不及時(shí)匹配，因此往往需要推進(jìn)原材料的采購，而成品的銷售卻滯后，需要管理涉及的風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石期權(quán)上市后，結(jié)合期貨，可以更好地規(guī)避原材料市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)業(yè)務(wù)拓展。例如，一家鋼鐵廠購買鐵礦石期貨后，如果期貨價(jià)格下跌，它可以購買看跌期權(quán)，這相當(dāng)于在期貨中增加保險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)將降低，期貨數(shù)量將增加。作為實(shí)體企業(yè)，參與度的逐步提高更有利于風(fēng)險(xiǎn)管理。

對于杭州瑞凌集團(tuán)來說，衍生工具是站穩(wěn)腳跟，增強(qiáng)客戶粘性，改善服務(wù)能力并實(shí)現(xiàn)盈利增長的基石。該公司副總經(jīng)理勞洪波在會(huì)議上說，從鐵礦石的初始期貨交易，掉期和基礎(chǔ)價(jià)差，場外期權(quán)和當(dāng)前場外期權(quán)，公司的參與度很大。 ，其主要目的是為了保護(hù)生產(chǎn)和運(yùn)營，目前所有交易都處于衍生產(chǎn)品的保護(hù)之下。

“就鐵礦石而言，今年我們的國內(nèi)貿(mào)易量為1700萬噸，出口量為400萬噸，進(jìn)口量約為200萬噸。如果這些交易不受衍生品的保護(hù)，那么肯定會(huì)有更大的風(fēng)險(xiǎn)?！彼€提到，該公司的鐵礦石場外期權(quán)發(fā)展順利，并通過基于權(quán)利的交易為上下游提供服務(wù)，滿足了風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。大商學(xué)院將鐵礦石期權(quán)上市后，它可以提高整個(gè)期權(quán)的效率，包括流動(dòng)性和市場參與度。應(yīng)該進(jìn)一步改進(jìn)。

老洪博還表示，除了被動(dòng)要求衍生產(chǎn)品保護(hù)自己之外，公司還可以進(jìn)一步利用衍生產(chǎn)品并積極提高其價(jià)值。 “我們是傳統(tǒng)的大型工業(yè)公司。如果我們充分利用衍生產(chǎn)品，我們可以為客戶提供全面的解決方案，并成為工業(yè)服務(wù)提供商?！彼f，在傳統(tǒng)的貿(mào)易模式中，貿(mào)易商遵循上下游企業(yè)簽約戰(zhàn)略合作協(xié)議表面上是膚淺的，但實(shí)質(zhì)上，雙方處于敵對關(guān)系，因?yàn)槿绻环劫u出更高的價(jià)格，另一方肯定會(huì)遭受損失。

老洪博表示，公司已將自己定位為工業(yè)服務(wù)提供商，并推出了一些以基礎(chǔ)貿(mào)易和基礎(chǔ)服務(wù)為中心的服務(wù)，作為集成解決方案的賣點(diǎn)，為上下游企業(yè)提供服務(wù)。這已成為光亮精密管公司重要的利潤增長點(diǎn)，服務(wù)收入將占公司總收入的40％以上。

將進(jìn)一步豐富為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的手段

關(guān)于鐵礦石衍生品市場的未來發(fā)展，相關(guān)人士認(rèn)為，鐵礦石期權(quán)的上市將有助于市場的多元化和多層次化，也將豐富期貨公司服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。的方法。山東聊城盛銘鋼材有限公司 0635-8336602

“商品期權(quán)作為金融衍生工具更有利于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，市場需求迫在眉睫。從近年來為實(shí)體經(jīng)濟(jì)公司提供服務(wù)的角度來看，公司普遍重視與期權(quán)工具有關(guān)的政策。選擇公司對沖風(fēng)險(xiǎn)的策略和金融工具也可以提高公司風(fēng)險(xiǎn)控制的有效性。對沖期權(quán)的使用可以更加靈活和多樣化。”銀河期貨有限公司董事長鐘成指出。

浙商期貨總經(jīng)理張應(yīng)軍認(rèn)為，鐵礦石期權(quán)的上市是改善鐵礦石市場的重要表現(xiàn)。近年來，鐵礦石期貨扮演了非常重要的角色?，F(xiàn)場選件的上市可以改善整個(gè)市場的結(jié)構(gòu)。 “下一步，建議大商研究院繼續(xù)促進(jìn)基礎(chǔ)交易，掉期，場外衍生品和場外期貨以及期權(quán)衍生品（包括基礎(chǔ)平臺）的共同發(fā)展，以進(jìn)一步完善“整個(gè)鐵礦石市場的效率和改善。工具系統(tǒng)?！彼f。

實(shí)際上，對于國有企業(yè)而言，鐵礦石選擇權(quán)的上市也可以降低國有企業(yè)的成本。五礦經(jīng)濟(jì)期貨公司總經(jīng)理張必珍說：“我們將為鐵礦石期權(quán)業(yè)務(wù)而努力，并將增加做市商的人員和資本投資。”

期貨日報(bào)記者獲悉，自12月9日以來，已有12個(gè)做市商為鐵礦石期權(quán)合約提供了雙邊報(bào)價(jià)，以為市場提供流動(dòng)性。上海邦代投資管理有限公司總經(jīng)理邢磊認(rèn)為，做市商的角色主要有三個(gè)方面。首先是提供流動(dòng)性并激活市場。第二是定價(jià)。包括上下游參與者提供預(yù)期價(jià)格；第三是提供交易對手，主動(dòng)承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)形式是持有頭寸。 “我們還認(rèn)為，做市商在期權(quán)做市中發(fā)揮了重要作用，不僅直接提供了流動(dòng)性，而且還給參與者帶來了期望，做市商在平倉時(shí)也可以提供流動(dòng)性。”楊海成說。

他還認(rèn)為，場外市場和現(xiàn)場市場是相輔相成，相輔相成的。隨著現(xiàn)場市場的發(fā)展，定價(jià)將更加透明。 “當(dāng)我參觀交易所時(shí)，我的話給我留下了深刻的印象。我不看期貨就不賣糧食。借用這句話，將來市場上和場外市場都會(huì)像這樣。在沒有報(bào)價(jià)的市場上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不看市場，也不下訂單。

一般而言，市場各方對鐵礦石衍生品市場的發(fā)展寄予厚望。隨著鐵礦石期權(quán)的上市，鐵礦石品種首先實(shí)現(xiàn)了“一二二”結(jié)構(gòu)，在該結(jié)構(gòu)中可以使用期貨，期權(quán)和掉期，期貨與現(xiàn)貨市場以及國內(nèi)外市場相關(guān)連接了。邁向新的高度。

關(guān)于如何使商品期權(quán)市場更好地服務(wù)于實(shí)體的發(fā)展，海通期貨總經(jīng)理吳洪松提出了幾點(diǎn)建議：第一，繼續(xù)教育期權(quán)投資者。中國的期權(quán)市場起步較晚，許多投資者對此還不了解。二是進(jìn)一步建立期權(quán)申請示范案例，如擴(kuò)大期權(quán)的現(xiàn)場期權(quán)試點(diǎn)規(guī)模，形成越來越豐富的企業(yè)應(yīng)用期權(quán)對沖示范案例，以帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的期權(quán)對沖熱情。第三是實(shí)施和優(yōu)化合并保證金制度，提高市場效率。

中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)期貨監(jiān)督司副司長閆紹明在研討會(huì)結(jié)束時(shí)表示，隨著鐵礦石期權(quán)的上市和大商交易所商品交易交易平臺的推出，公司采取了行動(dòng)。導(dǎo)致鐵礦石品種實(shí)現(xiàn)“一整二”。通信”，但需要進(jìn)一步努力以改善服務(wù)經(jīng)濟(jì)性和服務(wù)質(zhì)量。

\\“下一步，我們需要從多個(gè)方面改善衍生品精密鋼管市場運(yùn)作的質(zhì)量，促進(jìn)高質(zhì)量的市場發(fā)展。例如，我們將促進(jìn)主要期貨合約的短期合約的連續(xù)性，提高效率和市場運(yùn)作質(zhì)量，促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)和工業(yè)企業(yè)在未來業(yè)務(wù)中的融合；相輔相成；促進(jìn)交易所以優(yōu)化業(yè)務(wù)規(guī)則，促進(jìn)更多衍生品上市，建立完整的金融衍生品體系等。他說，今后，在各方的共同努力下，中國衍生品小口徑精密管市場將進(jìn)一步建立和完善。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)國家戰(zhàn)略。